Fonds euros : comment les assureurs font remonter les rendements

Le fonds euros, c'est le placement « sans risque » de l'assurance-vie : votre argent est garanti et vous ne pouvez pas le perdre. Donné pour mort pendant les années de taux bas, il refait surface depuis 2022 et, en 2025, il rapporte plus que le Livret A. Ce redressement n'a rien de magique : les assureurs actionnent deux leviers. Cette fiche explique simplement comment ça marche, à la lumière des chiffres publiés début 2026.

Le contexte

Un fonds euros est surtout composé d'obligations (des prêts à des États ou de grandes entreprises, qui versent un intérêt fixe), avec un peu d'immobilier et d'actions. Son grand avantage : votre capital est garanti, et les intérêts gagnés chaque année sont définitivement acquis (ils ne peuvent plus repartir). Pour éviter les années en dents de scie, l'assureur ne distribue pas tout : il met une partie des gains en réserve (la « PPB »), qu'il devra vous redistribuer dans les huit ans.

Les points clés à retenir

1. Le renouvellement des obligations, premier moteur

Les vieilles obligations qui ne rapportaient que 0,5-1 % arrivent à échéance et sont remplacées par de nouvelles qui rapportent 4 % et plus. Petit à petit, ce renouvellement tire le rendement vers le haut.

2. La réserve (PPB) : un matelas de rendement

Les bonnes années, l'assureur met de côté une partie des gains. Les années plus creuses, il pioche dans cette réserve pour soutenir le rendement versé. C'est ce qui lui permet de lisser les performances dans le temps.

3. De gros écarts selon les assureurs

Tous ne se valent pas : certaines mutuelles et fonds récents servent 3,5 à 4,1 %, tandis que beaucoup de fonds de banques restent autour de 2,5 %, faute de réserve ou d'obligations récentes. Le nom « fonds euros » cache des réalités très différentes.

4. Les bonus de souscription, un coup de pouce commercial

Pour attirer l'argent neuf, beaucoup d'assureurs ajoutent +1 à +2,75 % de rendement sur les nouveaux versements. C'est réel, mais temporaire : ça ne dure souvent que les premières années.

Le taux affiché ne dit pas tout : ce qui compte, c'est la réserve qui le soutient.

Notre lecture chez Fine

Nous regardons trois choses avant de choisir un fonds euros. Le niveau de réserve (PPB) : au-dessus de 4 %, c'est confortable ; en dessous de 2 %, la visibilité est faible. L'historique sur plusieurs années : un fonds stable et régulier traduit une gestion sérieuse. Enfin, le type d'assureur : les mutuelles et les fonds récents profitent d'obligations renouvelées à des taux élevés. Bref, le bon réflexe n'est plus d'avoir un fonds euros, mais d'avoir le bon.

L'actualité du sujet

Le bilan 2025. Les chiffres officiels publiés en mars 2026 montrent un rendement moyen de 2,6 %, stable depuis trois ans mais désormais au-dessus du Livret A (2,2 %). Surtout, les épargnants reviennent : pour la première fois depuis cinq ans, les fonds euros récoltent plus d'argent qu'ils n'en perdent (+8,1 milliards d'euros). Le revers de la médaille : la réserve (PPB) s'use — elle est passée de 5,5 % des encours en 2022 à 3,7 % fin 2025. La question est de savoir combien de temps ce rythme tiendra.

Les erreurs à éviter

• Comparer deux fonds euros sur le seul taux affiché, sans regarder la réserve derrière.
• Croire qu'un taux « boosté » à la souscription va durer au-delà des premières années.
• Rester sur un vieux fonds euros à 1,5 % alors qu'on peut basculer vers un meilleur, dans le même contrat.
• Tout mettre sur le fonds euros et oublier de diversifier pour le long terme.